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略論產權市場和私募股權投資的對接
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    私募股權基金(PE)在國內有著強大的市場需求,近年,國家和地方政府也出臺了不少的政策措施來調動私募股權基金的積極性。但是,目前私募股權基金在挑選優質企業方面存在著消息不對稱、考察成本高等缺點,并且退出的渠道也比較單一,風險的可控性還有待提高。

  從風險和機遇兩個方面的現狀分析,PE在開始選擇標的企業和最后退出階段是最重要的部分,這兩階段操作得好,能促進多層次資本市場的完善建立。而聯系這兩個階段的紐帶之一,就是產權交易市場。

  目前國內有兩個主要的資本市場:一個是證券市場;另外一個就是與之平行的產權交易市場。據國務院國資委企業國有產權交易信息監測系統的統計顯示,自2008年以來,通過北京、天津、上海、重慶四家主要產權交易機構公開掛牌完成的國有產權交易呈爆發式增長態勢,企業國有產權進場交易制度的貫徹落實效果逐步得到顯現。今后,物權、債權、股權、知識產權、勞動力產權、管理產權、特許經營權等都應該是產權交易的范圍。

  而現在中小企業融資的途徑還是比較少的,通過銀行間接中小企業融資也面臨著比較高的門檻。隨著相關法律和制度的逐步完善,產權市場或將成為今后中小企業或創業型企業的重要中小企業融資場所。而私募股權基金在尋找合適項目介入和股權退出的方式上又多了一個不錯的選擇。

  對PE而言,產權市場大量的優質產權項目資源大大降低了PE的搜索成本,而產權市場的企業并購重組平臺功能也為PE提供了通暢的退出渠道。對產權市場而言,PE的加入為項目企業提供了急需的資金,提升了產權市場的中小企業融資功能;同時,PE由于其專業的投資理念和高效的資本運營理念在產權交易中積極充當“運動員”,極大活躍了產權市場,使得產權市場作為多層次資本市場重要組成部分的功能發揮得更加充分。

  隨著大多數具備條件的國有企業改制已經或基本完成,而非公經濟和混合經濟主體對產權交易市場的中小企業融資服務需求日益增長,產權交易市場不再局限于濃厚的要素市場色彩之定位,它在向規范的場外交易市場(OTC)轉型過程中,必然會更多地追求獲得健全的私募股權投中小企業融資功能,并將服務的重心逐漸轉向民營中小企業。

  產權市場具有強大的優化資源配置和發現產權交易價格的功能,已經成為中國多層次資本市場的最基礎部分,成為國際PE、VC發現優秀投資項目的重要場所,產權市場和PE的對接已經成為中國資本市場發展的必然趨勢,也將是投中小企業融資市場的重要渠道。

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